Q345B槽钢需求淡季即将来临，下降速度放缓

高利润下，钢材供给增加相对确定，但仍需关注环保限产扰动。整体看，当前螺纹钢市场显露疲态，后期或开启振荡下行。

4月以来，受需求集中释放、定向降准以及贸易战缓和影响，螺纹钢1810合约再度上行至3733元/吨高位。后期看，宏观中性偏紧趋势不改。高利润下，螺纹钢供给增加，高库存压制价格。钢市需求在4月集中高密度释放，5月中下旬可能是沪钢多空转折点，后续将振荡回落。

供给增加对钢价形成压制

伴随着终端需求的加速释放，钢材现货持续上行，螺纹钢即期利润测算始终维持在1000元/吨以上。从实际利润看，盈利较好的钢厂仍能维持800元/吨及以上利润。高利润下，钢厂生产意愿极强。虽然近期环保限产时有扰动，但粗钢/铁水比值持续走高至1.22的高位，亦表明钢厂在环保趋严的背景下仍在提升粗钢产量。截至目前，粗钢日均同环比持续走高，4月中旬产量达到243.67万吨/天历史峰值。供给增加对钢价形成压制。

钢材去库存速度下降

螺纹钢当前仍处于加速去库进程中，但需求淡季即将来临，下降速度放缓。MYSTEEL公布的螺纹钢厂库+35城社库为916.12万吨，降幅环比收窄2.12个PCT；热轧总库存为325.22万吨，降速远小于螺纹钢。此外，下半年热轧供给端投产或高于螺纹钢，供给压力依然不容小觑。后期来看，按照当前去库速度，近一两周仍难达到2016、2017年的正常水平。高利润下，钢材供给相对增加，5月中下旬库存端或逐步企稳上行，压力将重新显现。