同样的环保趋严背景下，焦化行业今年潜伏的环保去产能动能强于钢铁。我们以环保进级其中一种干熄焦改造方式为例，海内年产100万吨且工艺为湿熄焦的焦化产能为8000万吨，这部门产能不具备工艺改造的经济性，目前占全国焦化总产能14.5%。一旦焦化超低排放值落地，将会带来14.5%左右的潜伏产能退出。同时，今年首次提出的“汾渭11城市”概念主要集中在山西、陕西等焦化主产区，下半年焦化环保新政或冲击钢厂利润。

变量之二：焦化行业去产能

一是，供给端环保范围显著扩大。2017年环保集中“26+2”城市，而今年的范围增加了汾渭平原11城市和长三角地区。二是，环保限产时间常态化。2017年高炉环保限产时间集中取暖季期间，但2018年以来高炉环保限产从未中断。截止6月底，轮环保“回头看”已经暂告一段路，后面关注8月初和11月初两个枢纽时间节点。

供给端来看，今年大的特征在于环保落地趋严。在经历2017年中频炉去产能“一刀切”之后，2018年表现出更多常态化限产。2018年的环保执行呈现2个显著特征：

：供给环保常态化