Q345Bh型钢持续低迷的5月下旬相比，已经有所回升

2018年供给侧改革仍将持续推进，环保限产也已进入常态化模式。自国家严厉查处“Q345BH型钢”以来，钢厂盈利能力已经有了明显的提高，钢厂利润短期虽有波折，但长期上行趋势仍然十分明显。加大生产力度，以量取胜无疑是钢厂抢占“改革红利”的佳选择。Wind统计数据显示，2018年1月份以来，国内盈利钢厂占比长时间维持在85.28%左右，截至5月11日，该数值虽相较于年初小幅下滑，但与钢价持续低迷的3月下旬相比，已经有所回升，连续七周保持在84.66%。全国高炉开工率虽因环保政策的持续加码长期被限制在60%水平附近，但该值仍保持小幅上升的态势。截至5月11日，全国高炉开工率已经接近70%，唐山钢厂高炉开工率已经持续回升至72.56%，后期随着越来越多的检修产能投产，未来螺纹供给转弱的概率较小。另外，从产能与产量的关系分析，虽然环保限产持续发力，尤其是唐山地区多次因天气污染，发布限制产能的消息，短期对市场情绪的影响较大，但从长远来看，政策仅仅只是约束产能释放，而对产量约束力度却不强。高炉使用高品铁矿石以及转炉添加废钢都会变相增加产量，所以限制产能对钢材现货价格很难形成重大支撑，而电炉现对于高炉有与生俱来的环保优势，又有政策扶持和鼓励引导，电炉投产也将削弱高炉限产停产对供给端的压力，但前提是钢材利润继续维持高位。