宏观经济企稳回升Q345B方管行业的供给关系短期看来将偏紧

数据显示，3月下旬全国螺旋钢管产能利用率96%，在如此高的产能利用率背景下，一方面淘汰落后产能抑制Q345B方管边际供给，另一方面保障房施工推动Q345B方管边际需求，而宏观经济将逐步企稳回升。因此，Q345B方管行业的供给关系短期看来将偏紧。

　　从地域来看，王招华预计落后产能淘汰对华北市场为利好，保障房开工对西北和西南为利好。在去年落后产能淘汰的过程中，窄带钢产量受影响更大。保障房尽管消耗的主要是长材类品种，但也会带动机械的消费，进而增加Q345B方管需求。因此，落后产能淘汰对河北Q345B方管（行情，资讯）、新兴铸管（行情，资讯）、太钢不锈（行情，资讯）利好程度更大；保障房更利好八一Q345B方管（行情，资讯）、新兴铸管和西宁特钢（行情，资讯）。从品种Q345B方管价格的比价关系来看，建议超配Q345B方管股，尤其是Q345B方管股。

　　不过，部分Q345B方管股在半个多月内出现了30%-40%的涨幅，短期获利回吐压力较大。乔培涛表示，如果出现一波下跌消化这一压力，将是更好的建仓时机。继续看好Q345B方管基本面，核心还是保障房，下跌空间不大，短期尚无催化因素，越接近四季度，上涨概率越大。

近期宝钢将8月份普冷、酸洗、热镀锌、镀铝锌、Q345B方管等部分产品价格每吨上调50元，而在1个月前，包括宝钢在内的三大钢企才刚刚下调主流产品价格。上周，Q345B方管现货价开始回升，其中，螺纹钢和高线每吨分别上涨40元左右。同时，社会库存出现全面下降，螺纹高线库存周环比下降0.17%和3.16%，热轧、中板、冷轧分别下降1.8%、1.97%和1.19%，尤其值得关注的是目前的高线库存已经低于正常值。

　　去Q345B方管库存化接近尾声

　　针对Q345B方管库存的下降，长城证券分析师乔培涛表示，这反映了去库存化接近尾声。而热轧和冷板的库存在经过一个多月的横盘后再度下降，也反映了需求的好转。另外，近期期货价引领现货价的势头再现，且上涨迹象明显。国内Q345B方管厂家虽然在继续下调出厂价，但多数是对前期倒挂的回补，宝钢、武钢等钢企8月价出厂价已经出现涨跌互现。

　　Q345B方管大的不确定因素在成本方面。上周，国产矿和进口矿每吨平均小涨10-20元，而港口矿库存继续维持历史高位。乔培涛认为，近期矿价可能会继续反弹，但大体仍会保持在每吨1300元左右，大涨进而大幅提高Q345B方管厂家成本的风险很小。

　　另一方面，压制周期性股票的大不确定性就是紧缩，目前紧缩底逐渐成为Q345B方管市场共识。未来市场尽管会出现反复，但乔培涛认为只要不出现再次上调存准率这种大杀伤力“武器”（由于加息会抑制不合理的信贷需求，实际上会降低真实利率，反而是利好），就坚持看好三季度的Q345B方管价格。

　　保障房将拉动Q345B方管1499万吨

　　就证券市场来说，Q345B方管板块还将受益两条消息上的利好。一是工信部7月11日公告落实产能淘汰Q345B方管企业名单，其中涉及落后炼铁产能3122万吨，落后炼钢产能2794万吨，落后焦炭产能1975万吨，落后铁合金产能211万吨。国金证券（行情，资讯）分析师王招华估算，如果执行到位将会使Q345B方管供给减少5%。

　　另一条消息则是，保障房下半年将迎来建设高潮，如果每套保障房60平方米，每平方米用钢32公斤，未来6个月，消耗的Q345B方管大量将达1499万吨，折合年量为2998万吨，占2010年全国Q345B方管产量的比重为4.5%。

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